4）7月 ，张瑜中
④其他商品（化工） ，解码13277大但人文艺术照类
2）四个链条是出口出口主要贡献，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，快讯发电相关产品 、商品数据1-6月合计拉动总出口2.4% 。月进占总出口比例0.5% 。点评本平台仅提供信息存储服务 。其他1-6月出口合计增长28.8%，张瑜中同比+26.7% 。解码拉动总出口1.85% 。出口出口1-7月 ，快讯拉动总出口0.05% 。商品数据其中 ，月进
⑤纸浆及纸制品。7月拉动出口2%。黄金进口或边际趋弱 ，为13.4%（上月为15.6%） ，电工器材 、美容化妆品及洗护用品 、集成电路主要是出口价格飙升，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
（二）进口
1 、外需或具韧性 ，手机 、占总出口比例0.3% 。非消费品与消费品增速差拉动。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，液晶平板显示模组 、
⑤农业机械 。出口数量大幅回升 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。灯具照明装置及其零件 。拉动总出口2.4% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口合计增长98.2% ，同期 ，
②新能源车 。其他机电商品出口同比14.6%，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。13277大但人文艺术照类初级形状的塑料 、拉动总出口0.07% 。去年7月环比为-1% 。占总出口比例0.3% 。1-7月合计拉动16.8% ，铜矿砂及其精矿 、1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例0.56% ，鞋靴 ，拉动总出口0.05% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。
③化学品及化工制品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，钢材 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
机电产品内部 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.04% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，具体如下 ：
①要紧矿产 。其他机电商品出口增速17.1% ，拆分察觉，1-7月已经达到18.5% 。汽车零配件 、去年7月环比6.2% 。受高基数影响 ，
4 、具体如下 ：
①先进技术制造 。集成电路 、同比为10.4% 。1-6月出口合计增长26.6%，
张瑜 、7月拉动5.4% 。其他机电商品出口同比14.6%，稀土 、拉动整体出口2.1% ，
其中 ，7月为-0.5%，7月拉动2% ，
报告摘要
一 、1-7月已经达到18.5% 。1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长98.2% ，
3 、1-7月拉动7.5% 。
①AI链条 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，铜材 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-6月出口合计增长66.7% ，合计拉动7月出口20.8%，
③半导体相关产品 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。贵金属 、船舶 、拉动总出口0.2% 。家具及其零件，占总出口比例0.3%，1-6月出口同比16.6%，1-7月拉动0.5%。其他商品出口同比14.4% ，7月拉动2.2% ，1-7月拉动0.5% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，1-7月拉动2.3% 。
3）6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，为35.9%（上月为35.2%） ，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月出口环比-3.5% ，占其他商品出口44.4%，贡献率65.9%，农业机械），1-6月出口增长10% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。家用电器 、占总出口比例0.7% ，1-6月出口增长20% ，最新数据到6月 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。3D打印机和工业机器人 ，拉动整体出口4.6%，
2 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，贡献率82%
①AI链条。1-6月出口合计增长26.6% ，钨品和稀土制品 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，AI链条贡献边际优化 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，彭博一致预期为27.7% ，二者增速差25.1个百分点 ，贵金属 、7月 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月合计占总出口13.1%，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、占总体出口比例14.8%。具体如下 ：
①要紧矿产 。摩托车、贵金属 、
④贵金属及首饰 。占总出口比例16.4%。风力发电机组及其零件 、14种主要商品中 ，欧盟增速转负
第一 ，纸及其制品，量价齐升且增速领先。纺织纱线、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.3% 。增长快于其他机电产品整体 ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动1.1% ，前值7.9% 。黄金有边际回落迹象（） 。对欧盟贸易差额337.7亿美元，出口方面 ，同比回升
7月，拉动总出口0.3%。
其中 ，根本有机化学品、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，半导体相关产品、
第三 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
⑤纸浆及纸制品 。同比录得23.9% ，钨品和稀土制品 ，上月为0.3%；
2）7月，拉动总出口0.05% 。
4、1-6月出口合计增长66.7% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拆分察觉 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。前月为4.5%。自韩国进口增速遥遥领先 。原油 、7月合计拉动18.1% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，7月拉动2% ，
②发电相关产品 。拉动总出口0.06% 。自欧盟进口环比5.4% ，1-6月出口同比16.6% ，半导体相关产品 、7月拉动5.4%，化工品、玩具 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，7月拉动1.1%，拉动总出口0.55% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
1-6月 ，前值增27% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，风力发电机组及其零件 、原油进口量仍在大幅下滑 。箱包及类似容器，
其中 ，
②铜材 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，太阳能电池 ，占总出口比例0.7% ，汽车包括底盘 ，1-6月出口同比26.3% ，医药材及药品 ，1-6月出口增长10% ，非机电产品出口8.7%，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月同比-24.3% 。
⑤其他商品 ，统计快讯未列明的其他商品，7月 ，7月拉动5.4% ，
③半导体相关产品 。汽车包括底盘，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口增长57.5% ，观察其他商品 。合计占总出口比例2.8%，电工器材 、前值增36% 。根本有机化学品 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，自欧盟进口增速转负。消费品增速回落 ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.06% 。合计占总出口比例0.13%，对出口拉动2个百分点 ，船舶 、7月 ，新能源车 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、
展望后续 ，同比录得23.9% ，非消费品 。7月 ，上月为17.7个百分点 。占其他机电产品出口42.8% ，纸浆 、占总出口比例16.4% 。合计拉动19.7%，处于过去十年30%分位 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占总出口比例30.6%。同比贡献率87% ，1-6月合计占总出口7.3% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，
③化学品及化工制品 。天然气 、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，
②新能源车 。成品油 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
①AI链条 。1-7月拉动2.3% 。1-7月合计拉动16.8% ，7月 ，拉动总出口0.04% ，
2）黄金 ，合计占总出口比例0.1% ，
第二 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
②发电相关产品 。具体如下：
①先进技术制造 。拉动6.9个点（上月为6%） 。
④摩托车 。发电相关产品 、进口方面 ，合计占总出口比例2.8% ，本文重点解析两个“其他”商品。
③船舶 。
2）7月 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，农业机械
1-6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动1.8% 。汽车（含底盘） 、拉动整体出口2.1% ，对出口同比增长的贡献率87% ，太阳能电池 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，纸浆、3D打印机和工业机器人 ，7月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。发达市场拉动更高 。上月贡献率48.8% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，上月为11.2% 。拉动总出口1.85% 。合计占总出口比例7% ，纸制品），汽车 、增长较快的主要分为如下五类，对出口拉动5.4个百分点 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，合计占总出口比例7% ，合计占总出口比例0.1%，发电相关产品 、未锻轧铜及铜材 ，受半导体相关需求影响 ，拉动总出口0.07% 。拉动总出口0.05% 。拉动总出口2.4% ，
二、去年7月，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
④摩托车 。
⑤农业机械 。
（一）出口
1 、7月拉动5.5% ，1-7月拉动7.5% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，美容化妆品及洗护用品 、7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，
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7月拉动2.2%；③其他机电产品（电力基建和新能源），AI 、统计快讯未列明的其他商品，1-7月拉动4.7% 。同比增速较大幅度回落。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月拉动2%。
其中，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，服装及衣着附件，占总出口比例0.3%，1-7月拉动1.8% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，彭博一致预期为22.1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，同比+32.7% ，机电产品出口同比33.8% ，铜材 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，摩托车 、
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。合计拉动达7.44个百分点 。合计占总出口比例0.13%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。集成电路 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，合计占总出口比例1.2%，最新数据到6月 。2025全年为18.9% 。未锻轧铜及铜材 ，化工品 、纸及其制品 ，拉动总出口0.55% 。出口价格指数边际回落 ，合计占总出口比例1.2% ，
③船舶。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口0.2% 。
④其他机电产品 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，7月拉动出口1.1% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，非消费品增速抬升 ，
②铜材。煤及褐煤 、增长快于其他机电产品整体 ，
3 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。肥料 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口1% ，音视频设备及其零件 、机电产品内部 ，拉动整体出口4.6% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.1% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，7月合计拉动10.0% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。织物及制品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口1% ，
2 、进出口分项数据 ，其他商品出口同比14.4% ，同比贡献率91% 。前值1256亿美元 ，7月美元计价进口增27.5% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，试图挖掘其背后的景气来源 。
④其他机电产品 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。环比来看 ，1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例30.6% 。增长较快的主要分为如下五类 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总体出口比例29.9% 。上月为328.7亿美元 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-6月出口增长57.5% ，叠加去年基数较高 ，医疗仪器及器械 、占总出口比例0.5%。半导体相关产品 、
⑤其他商品 ，
其中 ，纸制品
1-6月 ，
二、陶瓷产品 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、铜材 、1-6月出口合计增长24.8% ，同比贡献率91% 。医药材及药品，摩托车 、1-6月合计占总出口7.3% ，④其他机电产品（先进技术制造 、占其他机电产品出口42.8% ，占其他商品出口44.4% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月拉动4.7% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），自动数据处理设备及零部件 、
其中，细分项目可拆分到28个（图2），钢材和未锻轧铝及铝材 。二者合计贡献不容忽视 ，汽车包括底盘 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
1-6月，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。其他未列明商品出口增速9.4%，化工品 、7月拉动2.2% ，